Style Investing ist wieder im Kommen. Gesellschaften legen zunehmend Fondsprodukte auf, die sich auf Growth- oder Value-Aktien konzentrieren. Was verbirgt sich aber hinter diesen beiden Investmentstilen?

Wachstumstitel ( Growth ) sind vor allem dann gefragt, wenn die Wirtschaft floriert und das Gewinnpotential an der Börse hoch im Kurs steht. Das hat dann meist zur Folge, dass Bewertungsverhältnisse scheinbar keine Rolle mehr spielen.

Für substanzorientierte ( Value ) Fondsmanager wäre das völlig unakzeptabel. Sie suchen nach unterbewerteten Titeln, mit niedrigem KGV und niedrigem KBV den sogenannten Perlen an der Börse.

Mit welchen Investmentstil Anleger auf die Dauer besser fahren, lässt sich nicht eindeutig beantworten. Mit Growth- und Value- Fonds lassen sich überdurchschnittliche Ergebnisse erzielen. Doch es ist gar nicht leicht, gezielt mit diesen Investmentstilen aufzubauen. Erstens verfolgen die meisten Aktienfonds in Punkto Investmentstil keine klare Strategie und zweitens sind die Namen der Aktienfonds oft irreführend. So ist beispielsweise der Templeton Growth Fund alles andere als ein Wachstumstitelfonds, sondern eindeutig ein Value-Produkt.

In der Vergangenheit hat es stets Phasen gegeben, in der sich einer der beiden Anlagestile teilweise erheblich besser als der andere entwickelt hat. Insbesondere in der jüngeren Vergangenheit hat dieser Trend sogar noch zugenommen. So stand die Zeit von Juli 1998 bis März 2000 im Fokus des Growth-Stils, während ab Mitte März 2000 bis heute ( Frühjahr 2002 ) eindeutig im Zeichen des Value-Stils steht.. Die nachfolgende Grafik verdeutlicht die unterschiedliche Wertentwicklung.

In diesem Zeitraum dominiert der Growth-Stil

Ab Mitte März 2000 drehte sich das Bild, seither dominiert der Value-Stil

Obwohl die Wertentwicklungen zwischen den beiden Anlagestilen kurzfristig signifikant abweichen können, ergeben sich über einen langfristigen Betrachtungszeitraum nur geringfügige Unterschiede. Welche Entwicklung die Zukunft bringen wird, kann kein Marktteilnehmer vorhersagen.

Ein weiterer Stil ist Size, also die Größe. Dieser Stil ist in Europa schon relativ bekannt. Dabei ist zu beobachten, das Small Caps ( Aktien mit geringerer Marktkapitalisierung ) in positiv gestimmten Märkten üblicherweise besser laufen als große Titel die sogenannten Blue Chips ( Aktien mit hoher Marktkapitalisierung ). Die Small Caps weisen in der Regel jedoch eine erhöhte Volatilität ( Schwankungsbreite ) aus.

Bei nervösen Märkten sind Blue Chips meist stärker gefragt. Diese weisen im Gegensatz zu den Small Caps eine höhere Stabilität aus.

Es wäre fatal, aufgrund der Vergangenheitsentwicklung ( hier lässt sich die jeweils optimale Strategie leicht ablesen ), alles auf eine Karte sprich einen Investmentstil setzen zu wollen. Eine leichte Über- bzw. Untergewichtung je nach Marktsituation ist mit Sicherheit langfristig die beste Lösung, ganz im Sinne eines ausgewogenen Portfolios. Ein unter Chance/Risiko- Gesichtspunkten strukturiertes und über alle Regionen und Branchen, über Standard und Nebenwerte und eben den verschiedenen Investmentstilen diversifiziertes Portfolio lässt Sie als Anleger nicht nur besser schlafen, sondern wird Ihnen langfristig auch zu einer besseren Performance verhelfen.